乐视系风波后的融资战役 乐视网将引超100亿战略投资

　　乐视网正用行动证明资金源有了眉目。

　　乐视网12月28日发布公告称，截至目前，乐视网联合贾跃亭、乐视控股(北京)有限公司已与战略投资者签署了《战略合作框架协议》，战略投资者支付了一定数额的诚意金，也充分表明了对于本次合作的诚意。本次重大事项涉及交易规模预计超过100亿元人民币。

　　上述公告还表示，本次重大事项预计涉及一家以上战略投资者，所涉投资规模较大，涉及多个主体，交易结构等方面仍有诸多具体事项需要各方商议确定。即便如此，这则公告无疑给乐视此前的喧嚣画下顿点，正式宣告“找到了钱”。

　　参照乐视网2016年半年报数据，此次乐视引入的战投方100亿元已是乐视网半年的营收，如此大手笔的投入，更增加了战投方的神秘感。据第一财经的消息显示，有知情人士表示，乐视网的战投方可能与险资有关。

　　

　　乐视系风波后的融资战役

　　事实上，乐视网早于2016年12月7日停牌，宣布就股票交易异常波动和相关媒体报道进行核查，同时筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜。

　　12月15日，乐视网公告称，公司基本面未发生变化，同时确认正在筹划通过定增及其他方式引入战略投资者。

　　乐视之所以有上述行动，缘于近期的一场舆论风波。

　　2016年11月，贾跃亭发布内部信提及乐视面临资金链紧张的问题。随后，包括乐视网在内的整个“乐视生态”备受各界关注，“贾跃亭质押股票风险”、“乐视资金链紧张”、“员工排队离职”等报道见诸媒体。受此影响，乐视网股价也在一个多月的时间中跌去约20%。

　　日前，媒体又报出，乐视体育“如不能如期交付英超2016-2017赛季版权的3000美元尾款，乐视体育的英超信号将在12月26日被掐断”，虽然该事件最终以“极少部分”尾款暂时化解了危机。

　　乐视体育独立于乐视网之外，但其欠钱风波，也被视为乐视生态这一轮欠款风波的缩影。

　　对于资金链问题，在近期一次公开演讲中，乐视控股创始人贾跃亭对外宣布，一个月内，乐视网旗下公司乐视致新会完成一轮较大规模的融资，届时乐视的资金困难“会得到一定程度的解决”。

　　2016年12月20日，在乐视年底收官之作“Open Eco”发布会后接受媒体采访时，乐视网控股子公司、乐视致新电子科技(天津)有限公司(下称乐视致新)总裁梁军称，乐视致新的融资正在进行中，并且部分资金已经到账。

　　对于此次融资具体参与的投资人及融资的金额，梁军拒绝透露，称“以乐视网公告为准”，但他表示，乐视致新的投前估值超过300亿元。

　　乐视致新旗下拥有乐视最优质的资产——乐视超级电视。梁军同日也表示，乐视超级电视会在千级别的用户规模之上，进入全新的发展新阶段。“2017年开始，超级电视业务可以做到扭亏为盈，2017年实现盈利并不算一个太艰巨的任务。”他表示，超级电视业务2018年、2019年希望做到大幅度盈利。未来乐视超级电视业务非硬件类的收入累计达到200亿元的目标不是一拍脑袋写出来的，而是经过了详细的测算，未来的收入来源将包括会员、广告、大屏购物、游戏和创新服务等。

　　除了乐视致新，乐视的另一大块，超级汽车也在2016年底抛出新进展。12月28日，位于浙江省湖州莫干山高新技术产业开发区的乐视生态汽车产业园正式开工。在此前，该产业园曾被外界质疑能否顺利开工。显然，兜里缺钱并不能动摇贾跃亭的造车梦。

　　有分析认为，乐视开工行为意在利用莫干山项目发出信号，证明乐视存在推动超级汽车的能力，打散流言蜚语。

　　4个月前，乐视控股宣布将投资近200亿元，在浙江德清莫干山国家经济开发区建设LeSEE生态汽车超级工厂和汽车生态小镇时，引起一片轰动。按照此前的规划，乐视生态汽车产业园将分为汽车智能生产园区，产业配套园区及体验园区等部分，规划面积约4300亩。产业园一期项目拟投资约110亿元，一期二期项目都建成后将有望实现40辆的总产能。这里将生产LeSEE品牌电动车，通过整合全球的优势资源来进行自主研发设计，并创新高端豪华车的本土制造。

　　如此大的规模被看作是一项“抽血”的业务，有投资者担心汽车会不会让乐视承担更沉重的资金压力。此前，根据贾跃亭公开的说法，截至目前，其个人在汽车生态内就投放了100多亿元。此外，贾跃亭长江商学院同学的6亿美金投资，也主要投向了乐视汽车生态。

　　乐视摊上事 是忽视资本惹的祸?

　　一路狂奔的乐视网之所以陷入资金短缺的漩涡，业内普遍认为是源于，其业务战线拉得太长，扩张过快。在乐视的上市公司和非上市公司生态中，上市公司的资金有相当一部分或是以债权形式流向关联公司，或是以股权投资的形式，助力其他生态的扩张，其非上市板块，例如汽车、手机、体育等子生态，近几年以狂奔的姿态，被看作是乐视扩张烧钱的主角。

　　而在这样宏大的野心背后，贾跃亭反思，乐视忽视了资本的力量。他曾在11月的股东交流会中坦言，自己忽视了资本融资，“我们最薄弱的是资本部。我们目前已经具备了一切可能盈利的能力，但是融资能力还是非常的欠缺。”

　　此前投资中国网在《吸金200亿元估值超2000亿 贾跃亭正批量生产独角兽级别“初创公司”》报道中，曾梳理了乐视的股东阵容，其乐视手机、乐视汽车、乐视云等5家有过外部融资经历的乐视系未上市公司，过去三年总共融到了折合人民币约200亿元的巨额资金。

　　这些资金的来源方，包括央企、国企等国有资本，也有民营企业、投资机构，还有一大批影视明星。

　　在国资背景方面，由国家电网、航天科工集团、交通银行三家央企发起设立的英大资本，参与了乐视汽车首轮融资;深创投参与了乐视网的Pre-IPO融资、乐视影业首轮融资、乐视汽车首轮融资;联想控股则参与了乐视汽车的首轮融资;海航集团领投了乐视体育的B轮融资;重庆战略性新兴产业股权投资基金，为乐视云的投资方。

　　在民资队列方面，马云和虞锋设立的云锋基金参与了乐视体育的B轮融资;达旗下的达投资参与了乐视体育的B轮融资;王思聪管理的普思资本参与了乐视体育的B轮融资;新华联控股参与了乐视汽车首轮融资。

　　乐视的明星股东更包括，孙红雷、刘涛、霍思燕、陈坤、周迅、贾乃亮、陈思诚、马苏、王宝强、陈晓等10多位明星以个人投资者身份参与了乐视体育B轮融资。此外，如果乐视网收购乐视影业交易完成，将成为乐视网股东的明星还有：张艺谋、孙俪、郭敬明、黄晓明、冯绍峰、李小璐等。

　　此前，乐视系公司的估值、市值相加，一度有望突破300亿美元。如此身价的乐视旗下业务包括七大子生态，由于乐视设置了大量互相嵌套的公司，这些子生态的业务归属非常模糊。简单梳理，乐视目前大致形成了如下的体系：

　　

　　乐视系控制关系示意图

　　7大子生态大部分都在上市公司乐视网体外，乐视网旗下资产大致有互联网技术生态的大部分、大屏生态的大部分和内容生态的一部分。其余的各子生态公司走的是独立融资发展的道路，并且每次融资金额之大都能刷爆朋友圈。

　　1.乐视体育

　　2016年4月12日，乐视体育是宣布完成B轮融资，由海航领投，中泽文化联合领投，参与投资的有20多家机构，还有孙红雷、刘涛、陈坤等10余位明星;此外，乐视集团、东方汇富等A轮股东增持，共融得资金80亿元，公司估值达到215亿元。2015年5月，乐视体育完成A轮融资，融资额8亿元，估值28亿元。

　　2.乐视手机

　　2015年11月26日，贾跃亭发布感恩节全员信，宣布乐视移动完成首轮融资5.3亿美元，成为乐视7大子生态中首轮融资额最高的公司，还创造了行业首轮融资最高纪录，并称“超级手机用领先一个时代的姿势告诉苹果，生态手机才是未来”。正是在这封信中，贾跃亭发明了“蒙眼狂奔”一词。在此前后媒体报道的“小道消息”中，乐视移动的估值大约在50亿-60亿美元之间。

　　3.乐视汽车

　　乐视超级汽车10.8亿美元首轮融资已完成，投资方包括国家电网旗下英大资本、深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等机构。

　　4.乐视影业

　　2015年9月18日，乐视影业宣布完成B轮融资。本轮融额度为3.4亿元，包括恒泰资本等多家投资方参与投资。融资完成后，乐视影业估值达48亿元，PE值超30倍。

　　2013年8月12日，乐视影业宣布公司首轮融资落定，该轮融资由深创投领投，乐视星云等数家公司跟投，投资额度2亿元，估值达到15.5亿元。

　　从A轮到B轮融资，乐视影业一直声称将来要独立上市。不过，乐视最终选择的是由乐视网并购的方式，将乐视影业装进A股，并购案的估值高达98亿元，目前这笔交易仍未完成。

　　5.乐视云

　　2016年3月3日，乐视云计算有限公司正式宣布完成A轮融资，此次融资由重庆战略性新兴产业股权投资基金领投，融资金额为10亿元人民币，估值60亿元。乐视云由此成为全球云计算产业中首轮融资金额最大的公司。

　　不过，融资完成后乐视网对乐视云的持股比例由60%降为50%,仍为最大单一股东，因此乐视网在财报中合并了乐视云的业绩。

　　而此次战投的引入，乐视生态是否同步展开融资?交易涉及的百亿资金又将用于何处?这些资金是否能够盘活乐视网，以及整个乐视生态?根据公告，乐视网于12月29日上午开市起继续停牌，停牌时间原则上不超过10个交易日。相信不久，一切就会水落石出。