新三板上市钢铁电商五家损一家小赚 资本热捧背后并不美

　　界面 刘灿邦

　　与仍在过冬的传统钢铁形成鲜明对比是，钢铁电商如火如荼的发展。

　　短短四年间，国内已积累了大大小小一二百家钢铁电商。据不完全统计，钢之家(834583)、钢银电商(835092)、钢钢网(831277)、钢宝股份(834429)、报春电商(835136)、中钢网(831727)已登陆新三板，中钢银通电子商务股份有限公司等已申请在新三板挂牌，找钢网在今年1月也宣布了两年内登陆A股的计划。

　　“电商是发展趋势。在‘互联网+’时代忽略了电商，企业就会落后。”一位钢铁从业人士向界面新闻记者说。

　　相对于O2O等其他电商领域，资本对钢铁电商青睐有加。去年底，钢银电商在新三板定向发行1.5亿股普通股股票，融资6.75亿元;中钢网、钢钢网也已计划或完成多次再融资，扩大自身资产规模;找钢网在一级市场上完成E轮融资。

　　除了第三方平台以外，钢企自建电商的例子也不在少数。宝钢集团旗下的欧冶云商、鞍钢集团的电子商务交易平台，河北钢铁集团的河北钢铁交易中心，武钢江北公司开发了“琴台e网”等。

　　中国经济结构转型以来，中国钢铁行业每况愈下。2014年起地产行业陡然下行、2015年起制造业全面下滑，加剧了钢铁行业需求的恶化程度。

　　中国钢铁工业协会的数据显示，2015年，全国101家大中型钢铁企业实现利润总额-645.34亿元。同花顺iFinD显示，14家钢铁行业上市公司平均营业收入为445.52亿元，平均亏损22.98亿元;据此计算，行业净利润率为-5.16%。

　　钢材市场行情趋冷，2015年钢铁行情已跌至1993年平均水平。产能过剩、需求下降、利润降低迫使原贸易企业陆续退出。

　　中国金属材料流通协会在去年年中的调查显示，全国原有15家钢贸商，约一半左右退出市场，上海地区近七成钢贸商退出。幸存下来的钢贸商中，留守观望、不能正常开展业务的空壳公司占到20%左右，真正能够保持2010年之前经营水平的不到40%。

　　作为钢铁交易从线下到线上迁移的产物，钢铁电商的发展未能摆脱钢铁业不景气的大行情。2015年，钢铁行业单边下跌，平均售价较上年度下跌400元/吨;这同样使钢铁电商承压，上述六家在新三板挂牌的钢铁电商中，盈利者寥寥无几。

　　

新三板挂牌钢铁电商2015年度盈利情况。来源：公司年报

　　钢之家2015年净利润同比下滑416%。上海钢联控股的钢银电商营业收入规模最大为212亿元，亏损4.39亿元;中钢网营收74亿元，亏损4906元;营收规模最小的报春钢网营收最少，为470元，扣除非净利润盈利140元。

　　行业龙头之一的找钢网在上线四年后，今年一季度实现整体盈利。

　　传统钢材贸易多以“一对一”谈判的方式进行，交易效率低、市场波动大、社会库存消化缓慢，降低了钢铁产业链上下游之间的信息传递效率。

　　出于降低运营成本和加快货物周转的考虑，越来越多的钢厂和贸易商将目光投向钢铁电商行业。诸多钢材流通企业和采购企业，已不满足于买方或卖方单向接受信息的方式，希望向“一对多”和“多对多”的快速网络互动方式发展。

　　“传统钢企主业持续亏损，通过发展钢铁电商涉足‘互联网+’不失为一种尝试。”一位券商研究人士说。

　　中国的粗钢产量在近年一直维持在7亿-8亿吨的水平，约占世界产量的一半，面对如此庞大的市场，如果一家电商平台的交易份额达到全国钢铁产量的5%-10%，便可带来巨大的流量。而中国电子商务在消费类市场中取得的巨大成功，让电子商务成为国内少有的可以与国外竞争的产业之一。这些因素都成为产业和资本觊觎钢铁电商的驱动力。

　　“钢铁电商在很大程度上是取代传统产业链中的贸易商角色。传统贸易商层级较多，增加了交易成本。理想状态是，钢厂和终端用户直接通过电商平台进行交易，省掉中间的流通环节。”中联钢资深分析师胡艳平向记者说道。

　　长江证券在去年10月的一份报告中指出，“虽然很多人尚未摸清钢铁电商的真正内涵及使命，但危急形势下，市场断然不会首先去考究救命稻草的韧性，抓住便是王道。”

　　胡艳平告诉界面记者，钢铁电商属于互联网企业，“国内的钢铁电商平台仍处于快速增长的发展期，技术和市场推广等运营费用比较大，为短期盈利带来了障碍”。

　　钢银电商对亏损的解释是，在全国多个销售区域进行全品类的扩充，形成了一定数量的库存，而报告期内大宗商品行业持续低迷，钢材价格快速下跌，导致公司亏损扩大;另外，加大对钢铁现货交易服务平台的投入，导致了三项费用同比增加。

　　中钢网则称，由于公司处于快速发展阶段，每个互联网企业都会在该期间经历“高投入、短期难以盈利”。另外，为挖掘潜在客户，扩大影响力和知名度，在职工薪酬、分站建设等方面的投入较大，导致短期出现亏损。

　　在上述券商人士看来，钢铁电商前期投入巨大的另一个原因还在于培育客户群，形成客户黏性。“大宗商品的交易实际上是没有粘性的，这点与消费类产品不一样。无论是传统模式还是电商模式，只要钢材价格便宜，交易规模就会起来。”该人士认为，只有通过前期的补贴、“烧钱”才能培育交易习惯、构建平台基础，形成稳定的客户群。

　　这种状况也导致了几家钢铁电商的现金流不容乐观。中钢网2015年经营活动产生的现金净流量为-3898元、投资活动产生的现金净流量-523元;同期，钢银电商两项数据分别为-1.84亿元、-439元。

　　“钢材销售是资金密集型行业，如果融资能力不强，钢铁电商想做出成绩也不容易。”一位大型国有钢企中层干部向记者说。

　　“没有卖不出去的货，只有卖不出去的价。”80%以上的大宗商品同质化，使得包括钢铁在内的大宗商品核心竞争力仍然是价格。这意味着，钢铁电商的盈利水平取决于其交易成本和传统模式的成本之差。

　　这在一定程度上与钢铁电商替代的中间层级密切相关，如果达到理想状态中的“卖家-买家”模式，交易成本可以减少2%-3%，在钢铁电商平台上，真正直接与下游终端用户的成交量占比仍然很少，大部分还是以贸易商等次终端为主。

　　“如果靠这种模式来挣钱，最多只能拿到3%-4%利润，盈利能力有限。”在上述券商人士看来，很多钢铁电商还在靠低价囤货高价卖出来盈利，“一旦钢材价格下跌，存货的跌价损失也会非常大，这种模式又和传统的贸易商有多大区别呢?”

　　上述券商人士告诉界面新闻记者，传统的钢铁交易中主要成本来自三方面：信息不对称和交易层级交易成本占2%-3%左右;加工、仓储、物流、配送成本占5%左右，以垫资为代表的供应链金融服务成本占比在2%左右。

　　“互联网模式解决的一个问题，就是信息不对称和交易层级过多产生的交易成本。这类问题在消费品领域非常严重，但是大宗商品价格已非常透明，在大宗商品流通领域的占比不高。因此通过互联网交易创造的价值有限。”上述大型国有钢企人士向记者补充道。

　　大宗商品的特殊性决定了消费类电商的模式不能完全复制。消费类电商的单笔交易金额较小，平台交易仅需要简单的信任基础，而钢铁电商平台的交易金额巨大，“如果质量存在问题，作为买方，可能更愿意选择有保障的卖家，没必要承担平台的潜在风险。”胡艳平向记者说。

　　胡艳平表示，钢厂和终端用户分布在全国各地，如何解决物流问题也是钢铁电商需要考虑的。钢铁类产品运成本较高，超过300公里的钢铁运半径，就会失去价格优势，因此钢铁电商平台多以辐射本地周边为主。建立全国性的服务网站，就必须建立起自己的物流仓储体系。但建立仓储物流的成本过于庞大，对于轻资产的电商平台来说难以承受。

　　“传统的模式下的终端用户并不是一手拿货一手交钱，需要贸易商先行垫资，这要求用户在平台上有长时间的信誉积累才行。”她说。

　　“钢铁电商的发展在将来对整个行业或许有所改变，但目前带来的改变并不是特别大。”前位国有大型钢铁企业中层干部向记者表示，电商的一大优势就是使信息更加透明，但这种作用在市场化程度较高的钢铁行业并不能完全体现，“电商本身并不会特别赚钱。”他说。

　　该人士认为，钢铁电商平台真正的价值在于数据挖掘，“如果能将平台上的数据与信息流、物流和资金流结合起来，这才是真正的盈利方式。任何一个单向的平台都不会有突破”。

　　与信息流结合，可以指导钢厂的生产进度，甚至可以预测不同区域市场的囤货数量，与物流结合，可以方便的掌握钢材的运动向，与资金流结合则可以拓展金融服务。

　　已有钢铁电商开始在此布局。中钢网的三大战略为：信息流——交易平台+集采分销+钢铁资讯，解决经营成本和效率问题;资金流——供应链金融+在线融资+信用贷，解决融资成本和融资信用问题;云物流——自建或合作仓储及运车队体系，解决交货迟延和运成本问题。

　　在数据方面，钢铁电商与消费类电商同样存在巨大差异，消费类电商自身就是一个综合性数据平台，不需要和其他参与者探讨数据的利用，仅靠依据自身平台的数据积累足以应对。

　　而作为钢铁电商平台，则需要统一的平台来获取数据。否则，分散数据的作用会大打折扣。一方面，钢企自营的电商平台，由于本身不是第三方，很难将其他钢厂统一进来;另一方面，找钢网、钢银电商虽然是第三方平台，但是由于竞争关系，数据也很难有效共享。

　　“全国的钢铁电商平台不统一，不能带来流量效益。但是这种统一并不意味着仅有一两家的行业垄断，而是有几家参与竞争的格局。”上述钢企人士说。

　　电商的合纵连横已有迹可循。去年12月18日，欧浦智网与钢银电商签订了《战略合作框架协议书》，钢银电商利用欧浦智网成熟的仓储加工信息化系统，进行系统接入合作，钢银电商与欧浦智网进行数据交换;欧浦智网为钢银电商用户提供货物保管、加工服务，同时，钢银电商确认欧浦智网所提供的仓单、加工等货物信息。

　　更早之前，欧冶云商与天物大宗签订合作协议，与河北钢铁集团共同打造钢铁电商联盟;《中国工业报》报道称，欧冶云商与首钢、武钢等大型钢厂的合作，也在进一步探讨中;除此之外，五矿发展也选择了与阿里巴巴强强联手。

　　长江证券指出，合作伙伴间的优势互补，是实现短期内平台对钢铁电商零和市场份额攫取的最具可行性的途径。欧冶云商的广泛市场渠道与天物大宗的完善供应链服务能力相互补;五矿发展成熟的线下流通体系与阿里的先进线上技术相互补;上海钢联的巨大平台流量与欧浦智网的物流加工能力向互补。