芒果TV的市场化桎梏：难摆脱对湖南台依赖？

在高度市场化竞争的网络视频行业，从传统电视台走出的芒果TV无疑是一个陌生的闯入者，在以70亿元估值完成A轮5亿融资后，外界关心的是，芒果TV未来能否威胁现有视频行业市场格局？

先看一下芒果TV的发展现状。腾讯科技根据官方信息整理的数据是，目前芒果TV拥有涵盖OTT、互联网视频、IPTV、手机电视的互联网平台，全平台用户峰值已破6000，日均VV 8000，OTT激活用户700，会员用户1000；此外，芒果TV移动端日活跃用户超2000，视频网站日活1600，互联网电视日活500。预计2015年实际广告收入为7亿元左右。

简单以优酷土豆为例来进行对比，后者官方公布的一组数据是，月覆盖用户数达到了1.4亿人，今年1月的多屏日VV突破7.5亿，2014财年净收入为人民币40亿元，目前市值约为360亿元。

从市值、营收规模和日均VV对比，优酷土豆都大致为芒果TV的9倍左右。不过，另一家国内上市公司暴风科技2014年营收为3.86亿，目前市值则达到370亿元左右，如果考虑到目前A股市场的火热和对互联网概念的追逐，芒果TV在新三板上市后有较大上涨空间。

芒果TV能在一年时间内获得较大发展，优势有两点，第一是获得湖南台的优质综艺和电视剧等内容资源独家版权；第二是，芒果TV有互联网电视牌照，能够更便利在电视、手机、PC等领域整合自己的资源。

对于芒果TV融资后的发展方向，据湖南广播电视台副台长聂玫透露，将不断规模化、持续地为现有用户进行独有的购买和自制内容，打造独特的视频播出平台；在互联网电视方面，做好OTT业务的内容、服务，不会停留于如今通过装机、贴牌等方式的入口争夺战，打造用户付费和广告业务闭环。

短期而言，芒果TV依然有着继续上升的发展空间，但长期来看，能否对视频行业带来真正的冲击尚存疑。

改革的顶层设计难题

芒果TV于2008年正式上线，是由湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司负责具体运营的湖南广播电视台唯一互联网视频供应平台；2010年，湖南广播电视局与湖南广播电视台完成局台分离，由湖南广播电视台控股的市场主体芒果传媒挂牌，台属的经营性资源资产、快乐阳光等全注入芒果传媒。

今年4月，湖南广播电视台宣布正式完成转企改制，与芒果传媒资源整合成立湖南广播影视集团。

从芒果TV目前的股份构成来看，A轮融资释放了不到7％的股权，而其余93%股份则应该由湖南广播影视集团持有。

不过，目前尚无法得知湖南广播影视集团和湖南广播电视台的归属问题。

值得注意的是，在上海文广此前做的改革中，整合后的上海文广集团，由上海国资委100%控股，和上海广播电视台是平行关系。

百视通总裁凌钢接受腾讯科技专访时曾表示，这解决了后续市场化改革顶层设计的问题：把公共资源、广播电视台的法律规定的职能放到电视台事业单位承担，由国家掌握；把运作的主体市场企业化，由国资委100%控股，两者从法律关系是分开的，不是上下级关系，也不是资本纽带关系，而是协同运作关系。

上海文广未注入上市公司的资产，包括保留在上海广播电视台所有频道频率节目内容制作和运营、所有频道频率广告收入、亏损运营的社会公益演艺板块、房产和设备等等，而其余的业务和资产都将注入上市公司百视通。

“完全的制播分离导致难以调和的竞争矛盾；完全搅在一起搞频道公司化则会造成公器私用，把公共资源跟市场化的运作混为一谈，滋生腐败现象。”凌钢如此评价目前中国传媒行业改革面临的难题，并认为上海文广所做的改革别的地方难以复制。

对于芒果TV而言，同样需要在制度和设计上摆脱“国家意识形态和国有资产流失”的桎梏。此次芒果TV仅出让7%股份获得5亿融资，不排除就是出于这方面的担忧。

要知道，5亿资金对于高度市场竞争的视频行业可能是杯水车薪。在2015财年第一季度，优酷土豆的内容成本便达到6.69亿元，带宽成本3.068亿元。

此前在湖南卫视的支持下，芒果TV以较低成本获得快速增长，但是要完全以市场竞争的姿态进入视频行业，显然需要更多的投资放在用户流量增长、带宽和内容投入上。

换言之，此前芒果TV的成长更多依赖湖南台对芒果TV的直接拉动作用，这种增长方式很可能将很快遇到天花板，未来的增长动力，必须是芒果TV依靠自己的市场化运营。

因此，事实上，芒果TV亟需摆脱对湖南卫视的依赖，证明自己的市场化竞争能力。从这个角度来看，短期难以看到其能够迅速具备抗衡爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频等对手的实力。而另一方面，即便是来自湖南电视台的支持，芒果TV也需要进一步证明其在体制设计上的合理性和合法性。

冲击新三板上市供血

据官方透露，芒果TV将放弃B轮融资，年内就启动国内新三板上市。

为何芒果TV如此着急上市，有几个原因。第一，A股市场火热，对互联网概念追捧，上市后可以在尽量稀释更少股份的代价下获得资金支持，同时，在证券交易市场融资，也可避免股份被单一股东持有过多；第二，芒果TV的发展急需要大量资金支持，新三板是非常合适的融资渠道，未来实际成熟可考虑再进行转板。

值得注意的是，在准入条件上，新三板不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，挂牌速度快，上市成本低，机构投资者方便投资和退出，对于尚在投入期的芒果TV来说，要想尽快上市也是唯一的选择。

可以确定的是，芒果TV上市后，将会通过更多的定向增发获取发展所需巨额资金，真正的挑战在于，这些资金最终能否帮助芒果TV抢占更多的在线视频市场份额。

“对芒果TV和互联网业务的投入会坚持到我们不能坚持为止。这个决心是我们通过多年探索后做出的决定，电视不会马上死亡，但是市场在削减，不做新媒体迟早陷入绝境。”

聂玫曾向腾讯科技表示，“进入晚也有好处，我们可以更早地看到这个行业发展的格局和脉络，在策略和定位上、内容的发展方式上扬长避短。娱乐节目是对大众化趋势的一种前瞻性判断，好的内容很难标准化或通过大数据准确预测。从这个意义上讲，无论什么时候进去，只要是带有娱乐性质的互联网公司，都还有盈利和发展机会。”

据了解，除了视频业务，通过内容IP优势去开发电影、游戏、印刷品等衍生业务也会是芒果TV今后重点发展方向。

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